2021年动力煤行情瞻望 将来或有望瞻望迂回上升

来源：金投网

3月2日，国内商品期市黑色系飘红，焦煤逆势收涨3.87%，动力煤主力合约收涨2.86%，报639.8元/吨。

因能耗超标，乌不浪口金泉工业园区请求洗煤厂全部停产一个月。

据从乌不浪口金泉工业园区各洗煤厂处得悉，昨晚陆续接到园区管委会口头通知，因能耗超标，即日起园区内洗煤厂全部停产一个月至本月底。截止目前，园区内各洗煤厂已接到通知，已陆续停产张望中。据得悉，乌不浪口金泉工业园区洗煤厂约15家，洗煤产能2000余万吨。另外，甘其毛都口岸管委会方案3月10日组织召开涉外运输企业座谈会，对跨境运输车辆“一车两司机”调整和疫情防控工作停止重点布置部署。

今年二月下旬的时分，海运费率先上涨，而产地、港口煤价跌幅收窄，接近底部。三月份，随着保供压力减轻，而工业企业复工复产，电厂日耗增加，库存耗费加快，下游需求恢复，市场逐步转好。估计三月初，煤价跌幅收窄，随后，触底企稳；中下旬，产地和港口煤价将双双呈现上涨。受电厂存煤偏高等要素影响，煤价涨幅有限，在10-20元/吨。

1、天气逐步回暖，民用电负荷降落，煤炭需求不强。回忆去年寒冬，受极端寒潮天气影响，气温骤降，加之工业用电复苏，电厂日耗猛增。正常程度在60-65万吨的沿海六大电厂日耗一度升至82万吨，正常应该14万吨左右的浙能电厂日耗猛增至20万吨，其中的取暖负荷用电所发挥的作用功不可没。而3-5月份，正值民用电旺季，电厂负荷将主要依托工业用电，电厂耗煤数量再想回到寒冬时节几无可能。

2、各环节存煤较节前增加不少，需求时间消化，在一定水平上遏制了煤价过快上涨。下游终端应用春节旺季完成了被动存煤，改变了被动场面。截至目前，长江口九大主要港口合计存煤318万吨，环比上期增加了38万吨。环渤海港口合计存煤2548万吨，较节前增加了756万吨；特别国投曹妃甸、华能曹妃甸、国投京唐、黄骅港存煤增量明显。而沿海八省重点电厂存煤2783万吨，虽较顶峰时有小幅回落，但较节前还是增加了514万吨。

3、三、四月份是传统用煤旺季，电厂补库时间长，采购压力不大，终端用户完整能够依托高位的库存和刚性拉运，确保火电机组正常运转。保供压力减轻后，上游国有大矿将继续加快消费和外运，进步长协兑现率。春暖花开，气候适合煤炭运输，运煤铁路和环渤海港口将抓住机遇，进步装卸效率，加快货物周转。目前距大秦线春季集中修时间（4月底、5月初）尚远，电厂拉运积极性不会很高。

4、产地价钱涨跌互现。目前，拉煤车主要以冶金、化工等行业补库为主，整体需求普通，煤矿库存仍普遍偏高。周边地域取暖负荷降落，采购积极性降落。三月份，产地煤炭价钱企稳后，大幅上涨的难度不小。估计三月上旬，产地市场坚持弱均衡态势，煤价坚持上下窄幅动摇。

2021年动力煤行情瞻望：有望迂回上升

全球多个国家推出了较大量的货币刺激政策，各类大宗商品进入通胀周期，价钱持续上行。叠加中国经济的稳步复苏与增长，动力煤远期价钱料将振荡上行。

2021年动力煤行情瞻望

2—3月：受国家保供影响，动力煤供过于求，5500卡价钱下探至570元/吨左近。

4—7月：远月动力煤格局受国家调控影响，较难预测，但可参考国家2020年对动力煤的调控思想。2020年一季渡过后，超供招致价钱下跌以及库存升高，国家保供思绪逐步弱化，进口煤政策有所收紧，动力煤价钱筑底企稳于570元/吨左近。

8—12月：需求旺季将带动动力煤价钱中枢上移至600元/吨左近。

动力煤近期的矛盾点主要在于供强需弱，库存疾速累积。

动力煤供给高位，库存骤增

2020年年末在煤炭供给紧缺的背景下，我国大幅放开产地煤炭的消费和煤炭进口，2020年12月的动力煤产量创出新高，进口量也大幅高于往年同期程度。2021年春节期间，为确保煤炭供给充足，产地许多中大煤矿减少停工以至不停工，煤炭的供给量取得保证。同时，虽然大秦线的煤炭运输已接近满负荷，产地的煤炭库存仍位于高位，产地煤炭呈现降价潮，而上下游港口的库存亦大幅走高，超越2020年同期库存程度，库存增速也位于历史较高程度，且早于2020年年初因疫情招致的累库。近期煤炭超预期的供给使得动力煤期货盘面、港口、产地价钱纷繁走弱。

需求位于谷底逐渐上升

动力煤的需求刚刚阅历了春节的谷底，现阶段日耗有所抬升，但仍位于旺季周期。据理解，近期各下游电厂对动力煤的采购仍不积极。海运市场中，锚地船舶数也位于低位。另外，近日全国各地气温大幅回暖，温度普遍高于往年同期程度，取暖方面对动力煤的需求将弱于往年同期。

将来动力煤供略小于求，价钱估计振荡上行。

动力煤远期的矛盾点主要在于保供思绪的转变，以及全球的经济复苏和通胀。

保供思绪弱化

2020年年末中国经济的超预期复苏使得整个市场对煤炭需求的强劲水平始料未及，煤炭供给呈现大面积缺口，煤炭价钱飙涨。2020年年末国度屡次全方位落实保供政策，煤炭产量和进口量均呈现很大水平的提升。短期内的供需格局已由2020下半年的供不应求转变为供过于求，各环节煤炭库存均有大幅提升。往常国度看待动力煤的保供思绪尚未呈现明显变化，估计动力煤在2021年3月左近将呈现较为严重的供给过剩现象，价钱有望重回绿色区间。

2021年二季度，在确保煤炭供给充足、价钱合理后，国家看待动力煤的保供态度料将有所转变，产地的平安管理等对产量有所影响的限制措施将趋严，同时会恰当收紧煤炭的进口量，尽力使得煤炭的供需重回均衡。

经济复苏与通胀

2021年作为国家第十四个五年规划的开局年，同时是中国共产党建党100周年，中国的经济料将持续2020下半年的步伐稳步增长，不会呈现过大的动摇。经测算，动力煤的需求量与GDP增速呈现较强的相关性，故动力煤的耗费量在2021年也将呈现平稳上涨的态势。若二季度动力煤供需相对均衡，则进入8月前后的动力煤需求旺季后，动力煤的供给将略小于需求。

此外，全球多个国家推出了较大量的货币刺激政策，各类大宗商品进入通胀周期，价钱持续上行。叠加中国经济的稳步复苏与增长，动力煤远期的价钱料将振荡上行。

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