资产配置实战第二步：配置比例怎么定？向经典组合“取取经”

上一期提到，“股+债”的经典组合可满足大部分人基础的资产配置需求，对于资金宽裕的投资者来说，还可探索加入黄金、REITs等资产，进一步分散风险。

大类资产有了，配置比例又该如何确定呢？

首先来看股债组合，常见的组合方式包括二八组合、股债平衡组合、60/40组合、巴菲特组合等。

总体来说，债券占比越多，说明组合越追求稳健；债券占比越少，说明组合越追求进取。而且这些组合都在追求一种相对恒定的风险水平，一旦组合确定下来了，股债配比就不再有太大的调整。

除此之外，还有一些投资组合在股、债之外，纳入了更多资产。以下是三个较经典的组合。

1、永久组合

永久组合由美国的专业投资人哈利·布朗提出，构建组合时需将资金四等分，分别投资于股票、国债、黄金和现金类资产。

注：现金类资产的主要代表有货币基金、银行存款等

2、麦嘉华组合

该组合由瑞士经济学家和基金经理麦嘉华提出，构建该组合时也需将资金四等分，分别投资于股票、国债、黄金和 REITs。

注：麦嘉华组合还对各类资产具体如何配置做了进一步要求，比如25%股票包括13%的美国大盘股、8%的非美发达国家股票和4%的非美新兴市场国家股票，25%的债券为十年期美国债券；此外应注意，麦嘉华组合配置的REITs为房地产投资信托基金，与国内的基础设施REITs不属于同类资产

3、全天候组合

该组合由著名对冲基金经理瑞·达利欧提出，其简易版的资产配比如下。需要注意的是，机构在运用全天候策略时可能根据组合管理的实际需要调整配置比例，还可能利用杠杆追求风险平均的效果。

以上三个策略都认为未来是不可预知的，它们试图避开预测的难题，力求通过相对固定的资产配置，穿越经济周期——不管经济周期处于哪一阶段，组合都能够有效应对，即组合里总有部分资产有表现的机会。

但要注意，任何一种组合策略都不是万能的，分散配置并不意味着可以完全避免风险。特别是在极端市场环境下，组合策略可能阶段性失灵。因此，我们需要结合自身的风险承受能力和投资目标理性配置，给自己留下足够的余地。