需求旺盛火上浇油 焦炭期货坚持坚硬

来源：金投网

焦炭需求旺盛，即便山东限产放松，供需也是偏紧，库存坚持去化。限产、去产能只是增加边沿扰动，增加偏紧的水平。供需格局的突破，重点变量在需求，假如需求没有呈现太大变量，短期焦炭将坚持相对坚硬，同时利润较高，再提涨需求时间。变量是跟踪限产执行与需求的持续性。

铁水产量高，焦炭需求旺盛，即便山东限产放松，供需也是偏紧，库存坚持去化。限产、去产能只是增加边沿扰动，增加偏紧的水平。供需格局的突破，重点变量在需求，假如需求没有呈现太大变量，短期焦炭将坚持相对坚硬，同时利润较高，再提涨需求时间。变量是跟踪限产执行与需求的持续性。

5月份以来，焦炭供给偏紧，同时供给端也呈现了很多扰动，限产政策很多，在高需求与供应减量共同作用下。焦炭价钱也呈现了大幅上涨，这两天山西、山东焦化厂又在提涨第五轮，山西焦炭价钱曾经涨到了1750，港口的价钱也涨到了1880，后期焦炭的强势能否维持呢？

供给方面：焦炭供应遭到环保限产的扰动，主要触及有山西、山东、河南、江苏等地。其中上周山西限产幅度已削弱，但6月10日又有决战蓝天捍卫战限产的会议，焦化行业可能限产。山东的“以煤定产”政策贯串全年，当前有少量的限产，关键在后期执行。江苏徐州地域、河南安阳地域也有限产、去产能音讯呈现，主要影响在7月份。

当前焦化利润较高，行政限产请求以外的焦化厂均维持满产，各区域综合下来产量降幅并不大。焦炭期货这几轮的上涨，更多是需求的拉动，供应只是起了火上浇油的作用，即便没有山东的限产，在高需求下焦炭也是偏紧。若各区域继续执行限产请求，将加剧当前焦炭供应偏紧的场面。剔除淘汰产能的焦炉应用率已超越80%，短期产量的提升空间较小，难以超越去年同期程度。

需求方面：终端需求有边沿回落，但钢厂产量调理滞后，在钢厂保有利润的状况下，铁水产量将继续坚持高位，需求主要的是终端需求旺季回落的水平，能否会发作2019年相似的状况，7-8月倒逼高炉铁水减产。

库存方面：焦化厂销售良好，库存继续去化、钢厂日耗增加，积极采购，华北、华东局部区域库存偏低，仍有补库空间。港口库存低于去年同期，6月份总库存继续去化。

利润方面：焦炭落地不时提涨，但焦煤跟涨不多，焦炭均匀利润接近300元/吨，钢厂利润也在300左右。后期焦炭利润的关键要素在于需求的持续性，以及政策限产的实践执行状况。由于供需偏紧，短期焦炭利润仍将扩展，但中长期来看，焦炭利润偏高估。

整体来看：近期焦炭根本面较好，对价钱构成较强支撑，短期仍相对偏强；当前焦炭利润较高，除行政限产请求以外的焦化厂均坚持满产状态，后期上涨依赖限产的严厉执行，高需求的持续，存在不肯定性，需谨防需求的边沿回落、高利润下限产不及预期。

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