疫情重创美国页岩油行业

来源：金融界网站

美国页岩钻探商协助美国成为全球头号石油消费国，今年较早时分日产量超越1,300万桶。若要再次到达如此高度——假如能有那么一天的话，或将需求多年时间。

石油和天然气行业高层和专家正越来越多地表达相似见地，他们以为，新冠病毒大盛行将招致页岩油公司数量减少，幸存者会是那些范围较小、效率更高、不太可能不惜一切代价追求增长的企业。

页岩油公司引领了美国石油消费的复兴，在过去十年协助推进产量增加逾一倍，令美国超越沙地阿拉伯和俄罗斯，并使其在能源和全球市场的地缘政治竞争中成为重要的参与者。

但在新冠疫情削弱全球原油需求、招致页岩钻探公司为防止亏损而大范围关闭油井之前，许多公司曾经难以盈利，投资者已不看好该行业，限制了这些公司取得资金的渠道。固然近日油价反弹，上升至每桶33美圆上方，但美国产量可能仍有降落，由于企业没有钻探足够的油井来补偿现有油井产量的降落。页岩油井早期能够大量消费石油和自然气，但衰减速度很快。研讨公司Wood Mackenzie表示，假如不投资新油井，许多公司的产量将在短短一年内降落30％至50％。

《华尔街日报》（The Wall Street Journal）对公司披露资讯的回忆发现，页岩油公司大幅削减了今年的钻探预算，市值排名前15位的公司支出均匀削减48％。Cowen的数据显现，46家美国独立消费商今年方案的资本投资合计为380亿美圆，这是自2004年以来以美圆计的最低程度。

主要页岩油钻探商EOG Resources Inc.（EOG）行政总裁托马斯（Bill Thomas）表示：我们以为，投资于美国增长的资本将大幅减少。该公司已将今年的资本预算削减46％。托马斯还指出，美国石油产量今后几年都不太可能恢复到疫情前程度。

效劳公司贝克休斯（Baker Hughes Co.）表示，从3月中旬以来，运营商们已让近三分之二的美国石油钻井平台闲置，美国的石油钻井平台数量由此降至2009年7月以来的最低程度。这简直必将招致美国石油产量降落，即便企业决议比预期提早重启现有油井。在企业关闭石油钻井平台后，据美国能源部数据显现，美国5月中旬的石油产量降至1,150万桶/日。一些人预测石油产量曾经降落。

管道巨头Plains All American Pipeline LP估量，本月，在德州西部和新墨西哥州的二叠纪盆地，石油消费商关停了近100万桶的日产能。北达科他州监管机构表示，从2月到5月中旬，石油消费商在该州巴肯页岩（Bakken Shale）的日产量削减了约50万桶。

问题在于，这些公司的石油产量能否会重回高点。美国能源部目前估计，到明年初，美国石油日产量将下滑至约1,080万桶，较今年1月份预测的1,350万桶有所下调。IHS Markit副董事长耶金（Daniel Yergin）估计，到明年夏天，美国石油日产量将触底，降至900万桶左右，之后将开端上升，最终将上升至约1,100万桶的程度。耶金说：「页岩油产量曾经在2月份见顶。」

耶金和另一些人士表示，即便该行业复苏，增长步伐亦不太可能回到近年来狂热繁荣时的程度，这主要是由于在多年糟糕的报答之后，该行业与华尔街的关系曾经恶化。

过去10年上市公司中的美国大型石油消费商在钻探和采油方面总共投入1.18万亿美圆，主要投在页岩业务上。但依据Evercore ISI的数据，这些公司从石油业务中产生的现金为8,190亿美圆，还远远没有回本。

这招致投资者对该行业的梦想幻灭。Dealogic的数据显现，美国石油消费商2019年经过债务和股权共筹资约230亿美圆，不到2016年约570亿美圆筹资额的一半，当时该行业正走出之前的一次油价下跌。

Whiting Petroleum Co.（WLL）和Ultra Petroleum Co.（UPL）等一些颇具范围的美国钻探公司已申请破产，Oasis Petroleum Inc.（OAS）和页岩油钻探先驱切萨皮克能源公司（Chesapeake Energy Co. , CHK）则已发出或无法继续运营下去的正告。惠誉国际评级（Fitch Ratings Inc.）指出，美国勘探和消费公司发行的高收益债券的违约率在2020年或到达25％，创2017年3月以来最高程度。油价近来的反弹缓解了钻探公司的局部压力，但还缺乏以让大多数新油井有利可图。

非上市石油消费商Steward Energy II的总裁兼行政总裁泰勒（Lance Taylor）表示：它们在油价为50美圆的时分遇到了费事。泰勒说：30美圆的油价处理不了任何问题。

Kimmeridge Energy Management Co.管理合伙人、激进投资者德尔（Ben Dell）表示，投资者不太乐于为了完成增长而向公司提供更多资金，更愿意这些公司把现金回馈予股东。

Pioneer Natural Resources Co.的行政总裁谢菲尔德（Scott Sheffield）表示，许多无法筹集到权益资本的公司将用现金流来修复资产负债表，只要少数几家公司有才能完成增长。该公司已将年度资本预算削减了55％。谢菲尔德表示，即便是在复苏期，他指导的公司亦不会推进产量增长，而是会向股东返还更多资金。

美国外交关系协会（Council on Foreign Relations）高级能源研讨员贾菲（Amy Myers Jaffe）表示，全球其他地域的石油投资和产出中缀可能为页岩油消费商恢复产量峰值发明时机。贾菲说：问题的关键在于，在世界上很多中央恢复垂直油井的消费会很艰难，但页岩油消费将更容易恢复，这使后者更具优势。

无论哪种状况，相较于近年只顾增长的压裂开采商而言，走出这轮低迷期的页岩油气公司的行事方式可能会发作改动。

富兰克林邓普顿（Franklin Templeton）的投资组合经理亚当斯（Matt Adams）说：这将加速此前正发作的事情和投资者之前提出的请求，即从完成疾速增长并转手套现的形式转向一种更具可持续性的形式。他表示：我们将具有一个范围减少、但更理性的行业。富兰克林邓普顿管理的资产范围约6,000亿美圆。

更多资讯，请关注百川盈孚-行业大数据管理系统V2.0，采用全新智能分析系统，跟踪企业生产、库存及其变动、消费量、进出口数据、开工率、产能产量、出厂价格，不同地区市场交易价格、国际价格、百川价格指数，并对产品未来价格走向做出精准预测，对行业成本、工艺成本、毛利润进行长期跟踪，让客户交易、研究有据可依。